Le groupe TPR a confirmé en 2024 sa bonne performance opérationnelle et sa solidité financière, estiment les analystes de MAC S.A dans sa dernière étude. La croissance a été au rendez-vous malgré un contexte économique national et international complexe. Cette croissance a été rendue possible grâce à une stratégie axée sur l’optimisation industrielle, une excellente qualité de son produit ainsi que la maîtrise continue des coûts d’exploitation.
La société mère a vu son chiffre d’affaires progresser de 2% en 2024 à 210,1 MDT dont 80,5 MDT à l’export (38% de l’ensemble des ventes). TPR exporte sur les marchés européen, du Maghreb, africain et off shore. Les parts par destination sont respectivement de 49%,39%,7% et 5%. Comme toutes les entreprises tunisiennes orientées vers l’exportation, la société TPR s’est bien préparée à l’entrée en vigueur en 2026 du mécanisme d'ajustement carbon e aux frontières (MACF) de l’UE qui imposera des coûts supplémentaires sur les produits à forte empreinte carbone. TPR a mis tous les moyens logistiques et financiers pour se conformer à ces nouvelles exigences et préserver ses parts de marché en Europe.
Le chiffre d’affaires local a évolué de 2% à 129,6 MDT reflétant son positionnement de leader et la pertinence de sa stratégie commerciale.
L’EBE s’est établi à 51 MDT, soit 23,9% de marge, en amélioration de 1,8 points de pourcentage par rapport à 2023. L’année 2024 s’est soldée par un résultat net en hausse de 6% à 31,5 MDT, soit une marge nette de 14,7%.
En consolidé, tous les indicateurs sont au vert. Le groupe a vu son chiffre d’affaires augmenter de 18,2% à 340,4 MDT. La marge brute et la marge EBE ont connu une belle progression, s’élevant respectivement à 39,3% et 23% vs respectivement 36,1% et 21,4% en 2023. Le résultat net part du groupe s’est établi à 48,3 MDT, en progression de 16,8% par rapport à un an auparavant.
L’assemblée générale ordinaire qui s’est tenue le 17 juin 2025 a approuvé la distribution d’un dividende de 0,450 DT par action à compter du 16 juillet 2025, soit un taux de pay-out de 71,4%.
La filiale algérienne a largement contribué au résultat record du groupe. L’activité est en plein essor. Déjà, une troisième presse serait bientôt opérationnelle. La filiale commence même à faire de l’export.
En dépit d’une rude concurrence avec la présence sur le marché de onze opérateurs, la filiale algérienne s’est fait une place parmi les grands. Devenir le leader n’est pas un objectif lointain selon le management. En 2024, Profal Maghreb a affiché un résultat net de 17,5 MDT, soit 55% du bénéfice de la société mère.
Eu égard au potentiel du marché algérien, les bénéfices du groupe seraient plus conséquents dans les années à venir. Evoquant la question du rapatriement des bénéfices, le mangement a bien précisé que ce processus se fera progressivement. Déjà, la société mère percevra un million de dinars au titre de l’année 2022 et le reste suivra.
La nouvelle usine de Béja, dont l’entrée en activité est prévue au premier trimestre 2027, donnera une autre dimension au groupe. Cette usine serait dans une première étape fonctionnelle avec une presse particulière pour la fabrication de produits particuliers. Elle intégrera également les critères environnementaux dès la conception des produits pour réduire leur impact écologique tout en optimisant leurs coûts. Selon le management, cette usine serait énergétiquement autonome. Le coût d'’investissement est estimé entre 55 MDT et 60 MDT et le retour sur investissement serait considérable.
Bien que le groupe ait intensifié ses efforts d’investissements, le taux d’endettement reste modéré. La dette financière s’élève à 115,1 MDT à fin 2024. En net, elle n’est que de 5,9 MDT soit 0,1x l’EBE consolidé. Le groupe dispose donc d’une forte marge de manœuvre pour emprunter au cas de besoin.
Selon le management, et sauf événements exceptionnels, les prix LME de l’aluminium suivront une tendance stable voire même baissière. C’est un facteur très rassurant pour les futures marges surtout que le groupe adopte une politique rigoureuse de prix en local et à l’export.
Les indicateurs d’activité au 31/05/2025 ont fait ressortir des revenus en hausse de 13% à 95,9 MDT. Le chiffre d’affaires local a augmenté de 10% à 59,7 MDT. Les ventes à l’export se sont accrues de 19% à 36,2 MDT.
Leader sur le marché, TPR est devenu en quelques années un groupe intégré en amont et en aval dans l’industrie des profilés aluminium. Une physionomie fruit d’une stratégie de croissance externe dynamique dont le but est d’ancrer le positionnement de la marque sur le marché local et de se distinguer davantage sur les marchés
étrangers.
Avec la consolidation de l’activité de la société mère, la croissance de la filiale algérienne et l’entrée en production début 2027 de la nouvelle unité de Béja, le groupe TPR a de très beaux jours devant lui.
En bourse, l’action a connu une forte hausse de 56,4% depuis le début de l’année 2025. Cette performance boursière pourrait être expliquée par les belles réalisations de 2024 mais aussi par un effet anticipation des résultats futurs de la filiale algérienne Profal Maghreb. Le titre se traite actuellement à 10,3 x ses bénéfices de 2024. Eu égard à ce qui précède, TPR reste une valeur sûre à détenir en portefeuille.
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